Treasury a řízení financí

EBITDA

I přes rozšířené používání ukazatele EBITDA mezi finanční veřejností, zastávám názor, že tento ukazatel je nesmyslný. Důvodem je fakt, že tento ukazatel nezobrazí jednu z nejmateriálnějších nákladových položek výkazu zisků a ztrát – odpisy a amortizaci. Jedná se o jednu z položek provozního hospodářského výsledku a nevidím důvod, proč ji skrýt. Na základě tohoto ukazatele nelze pak dvě společnosti porovnat. Ukážeme si to na následujícím příkladě:

Předpokládejme, že jsou dvě téměř stejné společnosti, které podnikají ve stejném odvětví, všechny jejich parametry, jako je velikost firmy, bilanční suma rozvahy, zisk atd. jsou stejné. Jediné v čem se tyto dvě společnosti liší je, že ta první sídlí ve vlastní budově a ta druhá je v nájmu. To znamená, že první společnost vykazuje budovu ve fixním majetku, a tudíž jí odepisuje. Druhá společnost platí nájemné. Abychom si to zjednodušili, můžeme předpokládat, že roční odpis u první společnosti je ve stejné výši jako nájemné, které platí druhá společnost.

Jak se to projeví na ukazateli EBITDA? EBITDA první společnosti, která má budovu v majetku, bude vyšší právě o hodnotu ročního odpisu, který tenhle ukazatel utajil. Konkrétně, kdyby byl roční odpis (a tudíž i nájemné u druhé spol.) ve výši 100 mil. CZK a zisk obou firem 0 CZK, tak první společnost se bude chlubit ukazatelem EBITDA ve výši 100 mil. CZK a druhá bude mít tento ukazatel nulový.

Přestože obě firmy jsou téměř stejné a jejich hospodářský výsledek je taktéž stejný, paradoxně vykazují jiné hodnoty ukazatele EBITDA jenom z důvodu, že první firma se rozhodla budovu pořídit do majetku a druhá se rozhodla podnikat v pronajatých prostorách.

Odpisy i nájemné představují ten samý náklad za možnost využívat fixní majetek a nevidím důvod, proč u jedné firmy tento náklad ukázat a u druhé utajit.

Organizace a funkce

Transfer pricing

EBITDA